Se avecinan tiempos de prueba para las alquil aminas, dice HDFC Securities; rebajas

"HDFC Securities rebajó la calificación de Alkyl Amines de "reducir" a "vender".

La casa de bolsa HDFC Securities cree que se avecinan tiempos de prueba paraProductos químicos de alquil aminas (AACL). Ha rebajado la calificación de las acciones a "vender" desde "reducir" con un precio objetivo de ₹2100, lo que indica una caída del 15,5 por ciento con respecto a su precio de mercado actual de ₹2489,70 (al 19 de julio).

"El dumping de productos por parte de los fabricantes de productos químicos chinos ha provocado una fuerte corrección en los precios de los productos clave de la empresa. AACL debe trasladar los beneficios de la caída de los precios de las materias primas a sus clientes en los próximos trimestres para poder conservar su mercado "La industria agroquímica aporta el 20 por ciento de los ingresos de la empresa. AACL se enfrenta a desafíos debido a la desaceleración de la demanda en la industria agroquímica. Los vientos en contra de la demanda y la competencia de los fabricantes chinos podrían provocar una corrección en los márgenes por kg", explicó la correduría.

También cree que la valoración actual ya tiene en cuenta los aspectos positivos del crecimiento potencial del volumen, después de un 40 por ciento de capacidad adicional de la planta de aminas alifáticas y un aumento en la utilización de la capacidad de acetonitrilo. Espera una CAGR de PAT ajustada del 5 por ciento durante el año fiscal 23-25E, liderada por una CAGR de EBITDA del 8 por ciento durante el mismo período. El RoE y el RoCE caerán al 18 por ciento y al 16 por ciento en el año fiscal 25E desde el 21 por ciento y el 19 por ciento en el año fiscal 23, respectivamente, pronosticó la correduría.

La acción ha perdido un 7 por ciento en el último año y un 6,5 por ciento en 2023 hasta la fecha. Hasta el momento, ha caído casi un 9 por ciento en julio, rompiendo su racha de ganancias de tres meses. Aumentó un 10 por ciento en junio, un 4,7 por ciento en mayo y un 9,68 por ciento en abril. Sin embargo, la acción también dio rendimientos negativos en los primeros 3 meses de este año calendario. Perdió un 12,8 por ciento en marzo, un 4,8 por ciento en febrero y un 1,2 por ciento en enero.

Porcelana : Los actores chinos han estado vendiendo agresivamente sus productos en la India, a precios incluso más bajos que el precio de costo. Esto ha ejercido presión sobre los márgenes. Para proteger sus márgenes, AACL se centró en exportar sus productos a Estados Unidos. Debido a esto, las exportaciones aumentaron al 23 por ciento en la combinación de ventas en el año fiscal 23 (frente al 18 por ciento en el año fiscal 22). La proporción de las exportaciones en los ingresos totales también seguirá siendo mayor en el año en curso, señaló la correduría.

Añadió además que la dirección espera que esta presión del dumping chino disminuya en los próximos seis meses.

Precios de entrada : Aunque los precios de los insumos, incluidos el amoníaco, el metanol y el ácido acético, se han reducido aproximadamente un 35%, 15% y 64% interanual en el primer trimestre del año fiscal 24, AACL tiene que trasladar el beneficio de la caída de los precios a sus clientes, ya que la empresa se enfrenta a una intensa competencia. de fabricantes chinos. Esto resultará en una caída en la realización promedio por kg y en el EBITDA promedio por kg, afirmó.

gasto de capital : La compañía había anunciado un gasto de capital de INR ~2.500 millones el 22 de noviembre para aumentar una capacidad de 25-30 kTPA en sus instalaciones existentes en Kurkumbh, Maharashtra y Dahej, Gujarat, para fabricar cinco nuevos productos en las especialidades químicas y aminas. negocio de derivados, informó la corredora. Estos productos son en gran medida sustitutos de importaciones que abastecen principalmente a las industrias farmacéutica y agroquímica. Se estima que este Capex puede generar ingresos incrementales de ₹ 600-800 crore en plena utilización.

También planea gastar ₹200 y 150 millones de rupias en Capex en los años fiscales 24E y 25E. La empresa también está buscando comprar un terreno en Gujarat, cuyo gasto de capital se anunciará una vez que la empresa obtenga la adjudicación del terreno. Actualmente, la empresa tiene suficientes terrenos no utilizados en Kurkumbh y Dahej para respaldar el crecimiento a mediano plazo, añadió la corredora.

La correduría recortó sus estimaciones de EPS para el año fiscal 24/25 en un 25,5/29,1% a ₹41,6/49,3 por acción para tener en cuenta la reducción de las realizaciones en todos los productos, cortesía de una corrección en los precios de las materias primas y para tener en cuenta el mayor dumping de productos a precios agresivos por parte de los chinos. fabricantes.